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明年市场预期全球经济有望逐步从疫情困境中恢复

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  受益于顺周期板块的全面爆发,时隔近3个月,大盘重回3400点。

  11月24日,石油化工指数继续领涨,煤炭、钢铁、有色金属指数震荡上行,个股郑州煤电【郑州煤电股份有限公司是经国家原国有资产管理局国资发[1997]97号文和原国家体改委改生[1997]第89号文批准,由郑州煤炭工业(集团)有限责任公司独家发起,以其所属米村煤矿、超化煤矿、东风电厂剥离-zhengzhoumeidian】已连续三日涨停,市场“煤飞色舞【煤飞色舞,煤指的是煤炭产业,色指的是有色金属,煤飞色舞是用来形容股市中煤炭产业和有色金属板块上涨。】”行情火热,势不可挡。与此同时,券商、酒类股等周期板块也多点开花,轮番上攻成为市场焦点。

  受此影响,不少顺周期主题基金重回投资者视野,相关基金净值大涨。有色主题基金近1个月的平均涨幅超10%,其中,信诚中证800有色指数基金、国泰国证有色金属行业基金涨幅超20%。

  诺德基金经理应颖【应颖,女,1979年生,博士,副教授。】在接受《华夏时报》记者采访时指出,当前时点有色煤炭等顺周期板块上涨的原因是随着美国总统大选局势逐步明朗,新一轮刺激政策预期升温,叠加疫苗研制出现曙光,明年市场预期全球经济有望逐步从疫情困境中恢复,因此上游资源品价格上涨,补库存周期显著。

  顺周期板块大爆发

  进入11月以来,以有色金属、钢铁为代表的顺周期原材料迎来一轮行情。

  统计数据显示,按照申万二级行业分类,截至11月24日的10个交易日中,其他采掘、工业金属【工业金属,是专用性强、附加价值高、应用广泛的金属,主要供应石油化工、天然气、船舶、电力、医药等行业。】、化学纤维、机场和稀有金属指数分别上涨了16.96%、15.39%、12.69%、12.47%和11.68%,位居所有行业涨幅前五。

明年市场预期全球经济有望逐步从疫情困境中恢复

  相比之下,前期积累了较大涨幅或估值较高的行业,包括医疗器械、医疗服务和电子制造,则分别累计下跌了7.71%、8.61%和9.84%,居行业跌幅前列。

  受益于顺周期板块的全面爆发,11月23日,A股【A股,即人民币普通股,是由中国境内公司发行,供境内机构、组织或个人(从2013年4月1日起,境内、港、澳、台居民可开立A股账户)以人民币认购和交易的普通股股票。】单边上行,沪指时隔近三个月重回3400点,两市成交额接近万亿,较前一交易日增加近2000亿元。24日,上证指数虽略有下滑,但指数仍高居3400点以上,为3402.82点。

  值得注意的是,23日全天买入超100亿元的北上资金早已“嗅觉灵敏”,在上周大举进击周期股【周期股:指支付股息非常高(当然股价也相对高),并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。】,加仓中国石化【中国石油化工集团公司(Sinopec Group)是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团,是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。】、宝钢股份、包钢股份【内蒙古包钢钢联股份有限公司(以下简称“本公司”)经内蒙古自治区人民政府“内政股批字19996号”《关于同意设立内蒙古包钢钢联股份有限公司的批复》文件批准,由包头钢铁(集团)有限责任公司(以下简称“集团公司”)、山西焦煤集团有限责任公司、包头市鑫垣机械制造有限责任公司、中国第一重型机械(集团)有限责任公司、中国钢铁炉料华北公司等五家股东共同发起组建...】、中国石油【中国石油天然气股份有限公司(简称“中国石油”)是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商,是中国销售收入最大的公司之一,也是世界最大的石油公司之一。】均超5000万股,为本周行情预演。

  对于顺周期板块表现强势的核心逻辑,富荣【富荣,男,汉族,无业,住甘肃省天水市秦州区长仪厂家属楼。】基金相关人士接受《华夏时报》记者采访时指出,美国大选落地后,疫苗开发进展顺利,RCEP【区域全面经济伙伴关系(Regional Comprehensive Economic Partnership,RCEP),即由东盟十国发起,邀请中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰、印度共同参加(“10】顺利签署,市场对全球经济复苏的进展不断调整预期,顺周期的相关行业明显受益。

  冬拓投资基金经理王春秀【王春秀,女,1964年3月21日出生,政协宁夏回族自治区第八届委员会委员,中国民主促进会宁夏区委会常委,宁夏大学机械工程学院副院长。】向《华夏时报》记者表示,顺周期板块的上涨一方面是因为随着新冠疫苗的逐步落地,市场偏好从避险和疫情受益逻辑转向经济复苏逻辑,顺周期板块因此得到越来越多机构的认可,资金从高估值【高估值:指的是价值被高估,往往出现在投资商品的价格上或者是各种综合性数据指标上,指的是目前的价格或者指标被人为高估,其实不值这么多钱或者指标达不到这么高。】的消费、医药、科技板块流向顺周期板块;另一方面,顺周期股票涨幅大幅滞后大盘,且兼具低估值、高股息特征,也存在估值修复的需要。

  主题基金备受关注

  受益于顺周期板块走强,相关主题基金净值大涨,富国中证煤炭指数、信诚800有色、钢铁ETF【ETF,是Exchange Traded Fund的缩写,又称“交易型开放式指数证券投资基金”,简称“交易型开放式指数基金”,又称“交易所交易基金”。】、煤炭ETF等多只基金备受市场关注。

  数据显示,11月以来,多只有色、资源类指数基金涨幅超15%,涨幅最高的超过20%。其中,信诚中证800有色指数基金、国泰国证有色金属行业基金涨幅超20%。另外,东方支柱产业、大摩进取优选、华宝资源优选等重配资源类股票【资源类股票是一种投资于金属板块和能源板块的股票类型。】的主动偏股基金【偏股型基金指的是那种相当大比重的投资在股票市场上的基金。】也涨幅突出。

  ETF方面,11月24日,广发中证全指能源ETF涨4.40%,博时自然资源ETF涨3.15%,汇添富中证能源ETF涨幅4.56%。

  实际上,第三季度已有基金提前布局传统周期性行业。国泰中证钢铁ETF在三季报中表示,目前钢铁行业上市公司平均估值仍处于低位,加上较好的分红率,使得行业具有较好的投资安全边际和资产配置价值。从行业风格来看,当前部分前期涨幅较大的行业估值已达历史高位,叠加四季度A股有估值切换的传统,当前估值较低、涨幅居后的行业板块有一定概率会迎来价值重估。

  当前支持顺周期风格占优的主导性因素是什么?远策投资相关负责人接受本报记者采访时表示,随着经济持续修复,三季度外贸和内需数据超预期,近期欧美疫苗试验成功增加了对欧美后期经济活动的乐观预期。顺周期板块经过多年的去产能和行业结构调整,细分龙头公司的地位稳固竞争力突出,对经济改善的受益也更明确。主导因素还是经济基本面改善的持续性,改善持续到明年上半年是大概率的情景。

  应颖告诉本报记者,主导因素除了全球经济有望逐步从疫情困境中恢复等基本面原因外,还有交易层面的原因,无论是消费、医药还是科技类板块,很多公司的估值并不便宜,今年以来的涨幅也较高,较为充分地反应了个股未来的预期,因此大家在当前位置愿意给有色、煤炭等顺周期板块更多的关注。

  顺周期逻辑或将短期持续

  当前顺周期行情还能持续多久?顺周期板块还有多少表现空间?对此,私募排排网未来星基金经理夏风光在接受《华夏时报》记者采访时表示,周期板块的强势表现,可以说是风格切换的开始,也可以认为是过去几年来,周期板块从落后开始到补涨。由于周期板块的业绩在明年年报之前一时难以证伪,行情跨年度推进的可能性是存在的。

  “当有色、采掘、化纤等板块涨幅到一定程度后,券商,银行和地产等高杠杆行业也会吸引到资金关注。其逻辑和有色等板块是比较相像的,其糟糕的预期一旦逐步开始扭转,低估值的优势就会显现。当然在行业当中会存在较大分化,可以关注细分领域竞争优势出色,市场份额能逐步提升的龙头股票。我认为在经济复苏没有充分的证实之前,可能会出现多个风格板块的交织碰撞,市场的机会可能会相对比较丰富。”夏风光进一步补充道。

  在王春秀看来,明年是国内外经济复苏的大年,顺周期股票业绩会有很不错的修复,股价强势背后有基本面支撑。“我们看好顺周期股票未来很长一段时间的市场表现。虽然已经有了不错的涨幅,但顺周期股票低估、高息、业绩修复、机构低配的逻辑并没有改变。会有越来越多的资金认可这种逻辑,市场风格会发生切换。”王春秀向记者表示。

  远策投资相关负责人告诉记者,在2020年比较极端的疫情、经济、货币因素的组合变化下,市场的风格特征也会更加鲜明一些,如上半年回避经济相关性高的板块,下半年对顺周期板块改善更关注。随着经济进一步修复,市场资金环境也趋于均衡稳定,市场还是会回到结构性因素更重要的状态,自下而上精选个股的重要性上升,明显的风格切换可能性下降。顺周期板块中,仍然有不少细分领域的龙头公司在持续提升自己的头部优势,未来几年陆续有新产品新产能的投放,盈利规模提升的确定性较高,这些公司会有比较长期的的表现空间。

  但也有机构持不同观点,富荣基金认为,市场在顺周期的板块带动下出现了明显的风格分化,但是周期脉冲是年底这个时点和事件结合导致的,最终市场风格是否切换需要进一步的观察。

  “就目前来看,我们认为短期内市场方向并不明确,市场是否真的能突破需要进一步确定,而这个时点我们认为可以等待顺周期概念脉冲平稳后得到确定,这中间最大的关键在于经济复苏预期是否进一步确定。其中辉瑞疫苗有效性超预期的信息提振了海外经济复苏预期并推动了全球资源品价格上涨,国内基本面来看经济仍处上行恢复周期,10月工业增加值同比增速6.9%与9月持平,经济复苏逻辑仍将继续演绎。我们认为临近年末,机构整体浮盈较高,市场结构上有阶段性高低位股切换的趋势,短期低估值中上游龙头前期涨幅较小在经济复苏预期推动下仍相对占优。”富荣基金相关负责人表示。

  “很难预测这轮顺周期行情还能持续多久,但是我们会相对关注供给端涨价与需求端匹配、个股自身处在产能扩张周期的顺周期板块个股。”应颖表示,市场风格一定程度上有所切换,将关注供给端涨价与需求端匹配、处于产能扩张周期中的方向,单纯的涨价逻辑,持续性或将有限。

(文章来源:华夏时报)

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