500亿财经网

医药、科技、消费领跑 A股上半年圆满收官!下半年股市、基金、债市该怎么投?

8

今日(6月30日),A股迎来上半年收官战,三大指数集体收涨,其中创业板指走势最强,收盘上涨近3%,站上2400点整数关口,与深成指一同刷新四年半新高。从上半年整体表现看,沪指累计下跌2.15%,深成指上涨14.97%,创业板指上涨35.60%。

板块方面,在今年结构性行情下,医药生物行业指数以大优势领跑所有行业指数。截止6月30日,从申万以及行业涨幅来看,医药生物板块以年内40%的收益稳居榜首,休闲服务、电子、食品饮料板块紧随其后,年内涨幅分别为30%、24%和23%。

医药、科技、消费领跑 A股上半年圆满收官!下半年股市、基金、债市该怎么投?

基金方面,截止6月29日,年内主动型股票基金今年以来平均收益达到20.64%,偏股型混合基金平均收益达18.98%。医药生物主题基金表现最好,涨幅前20名的基金均重仓了医药生物板块;此外,部分重仓科技成长和消费板块的基金也表现较好。今年以来业绩最好的基金是创金合信医疗保健行业A,截至6月29日的收益为78.70%。

那么下半年,A股会怎么走?基金、债券市场该怎么投呢?

A股市场

下半年如何布局?机构:具体关注两大布局方向

值得注意的是,今年上半年结构性分化行情十分明显。以申万行业板块为例,今年上半年以来,医药生物板块大涨38%,休闲服务、食品饮料、电子等板块大涨逾20%,计算机、电气设备、农林牧渔、传媒、商业贸易等板块表现其次。与此同时,采掘、银行、非银金融、交通运输、房地产、钢铁等多数板块跌逾10%。

从目前券商机构研究观点来看,多数机构认为,下半年经济复苏是支撑市场走高的主要因素,但复苏节奏上可能出现一波三折。国内外疫情决定了经济复苏的斜率和节奏,疫苗能否研发成功决定了经济复原的时间和程度。而复苏过程中,斜率较高的主要是基建、地产等建筑业投资和高技术制造业投资,斜率较低的主要是消费服务业和传统制造业。

在政策方面,机构预计,在疫情逐步得到控制的假设下,货币政策应急性干预的必要性逐步下降,流动性宽松加力的空间明显缩小,而以财政为主导的需求补足则将加力推进,同时改革措施也将以小步缓行的方式逐步展开。

在具体投资策略方面,渤海证券认为,A股业绩整体的下行风险虽然不大,但回升的步伐可能缓慢,空间相对有限。估值层面,当前A股的整体估值虽然不贵,但也难言存在明显的低估,而结构化估值的推升,令一些板块存在着高估的风险。无风险收益率一端收紧概率不大;风险溢价方面,则需关注美国大选的影响过程。估值层面整体来看,风险溢价及估值中枢抬升的空间略小,而潜在的波动空间较大。对于市场整体而言,考虑到业绩与估值方面的判断,指数整体偏正向,但中枢上行的空间小,波动的空间大。

行业配置方面,渤海证券建议,延续年报阶段思路,一方面寻找强势板块的延续,关注科技和新能源汽车板块;另一方面寻找弱势板块的反转,关注军工和传媒行业。对于主题性机会而言,除了关注国改动向外,在事件性主题机会方面,关注定增预案初期并且大股东或关联方全额参与的标的,其在二级市场具有一定博弈价值。

具体关注两大布局方向:

方向一:科技板块。一方面,国内新基建将加速推进,5G上游建设如火如荼,运营商开支不减,另一方面,尽管疫情有所反复,但复工复产仍然将逐步推进,需求有望复苏。重点看好5G产业链、数据中心、科技上游基建、新能源汽车产业链等板块。

方向二:困境反转板块。相当多的行业在这次疫情中受到重大冲击,公司股价也随着业绩下滑出现大幅度下跌。随着复工推进,这些行业的业绩将逐步回升,特别是其中的龙头标的,股价有望明显回归。看好影视传媒、院线、交运等方面的龙头企业。

具体投资机会方面,中信期货认为,内需修复仍是主要方向,消费板块估值偏高需进行甄选。如果年内疫苗落地,则医药行业进入后半场。周期板块“安全垫”较厚,可选择盈利空间大的做长期价值投资。如果风险偏好较低,可适当降低科技权重,规避海外风险;如果长期投资,则可在下半年逢低买入,寻求长期受益。(证券时报网)

基金市场

绩优基金经理详解下半年布局

结构性行情下,主动权益基金整体获得明显的超额收益,普通股票基金今年以来平均涨幅为21%,偏股混合基金今年以来平均涨幅20%,显著跑赢主要指数。其中,重仓医药、科技、消费的基金明显受益。医药主题基金基本包揽了基金涨幅榜。

在经历了景气的上半年之后,对于下半年行情,基金经理们普遍更为乐观。而面对下半年,绩优基金经理们又将如何操作呢?

皮劲松表示:“考虑到上半年医药指数涨幅较大,短期个股估值不便宜,操作方式还是持有绩优股以时间换空间。医药行业的特点是业绩确定性高,中长期逻辑清晰,选择高景气领域的好公司大概率能赚业绩的钱,下半年看好的领域还是创新药、医疗器械等。此外,目前全球新冠疫情反复,预计新冠诊断试剂和防护器械类公司的投资机会可持续性会更强。”

黄兴亮则表示,下半年其所管理产品依然会布局于长期看好且当前性价比较高的公司,主要分布在计算机、医药、新能源车、半导体行业,后续会根据市场情况逐步调整仓位。

谭冬寒则指出,“我对A股中长期前景保持战略性乐观。中短期而言,疫情持续时间和影响程度可能会不断超预期。未来较长时间疫情发展还是影响市场的最主要因素之一。在医药股内部,我们既要关注疫情受益子行业的业绩超预期机会,也关注疫情受损子行业的业绩修复机会,细致评估个股性价比并做平衡。”

展望下半年,杨仁眉则坦言会更关注现金流丰富的企业。他指出,当前部分行业或企业风险已经比较大。但好公司的股价大多数时候都是比较贵的。他对于估值不太看重,认为关键是要买有增量空间的好公司。

吴兴武则比较看好四个方向:包括创新药企,为创新药研发提供服务的研发服务公司,能够满足消费升级需求的医疗服务机构,以及一些具备较强护城河的医疗器械及耗材类企业。

广发新兴产业精选今年以来回报率53.28%,其基金经理李巍表示。“今年全球市场的波动加大,不确定因素增多,很难对短期的市场走势作出准确的评估和判断,需要用更长期的维度进行思考,坚定地根据长期投资思路来发现企业价值,适当做好风险应对措施。”(21世纪经济报道)

年内,基金爆款频出,基民入市热情高涨。袁华明指出,专业性差距和交易费率上的优势决定了大多数情况下普通散户炒股比不上买基金。去年以来医药、科技板块引领的结构性行情,更是有利于部分主题基金的业绩表现,进一步提升了“炒股不如买基”的印象。随着A股市场监管加强,以及包括保险、养老金和外资在内的机构资金影响力提升,市场专业性要求会逐步升高,散户资金向专业机构集中将会是长期趋势。

“目前看,今年权益类投资的最佳时机是一季度末。”袁华明表示,这个时点通常早于基金销售火热时,基金业绩需要在市场上涨过程中逐步确认和实现。如果A股市场中长期向好的话,现在比未来自然是更好的买入时点。

展望后市,由于医药基金和消费基金经过前期大涨,都处于高位,有滞涨回调的可能。而相对来说,科技基金大多处于半山腰,近一周涨幅迅猛,说明板块轮动到科技了。所以,7月份甚至下半年,更大的机会应该在科技基金。

债券市场

机构看好下半年债市走势

近两个月,债券市场持续调整,10年期国债到期收益率一度跌破2.9%,抗疫特别国债一期和二期已于6月23日起上市交易,此次特别国债的发行再度对债市形成冲击。数据显示,截至6月24日,中证全债指数6月以来跌幅达1.07%。

对此,国寿安保基金表示,特别国债市场化发行的消息再度造成市场大跌,投资者谨慎心态进一步放大了市场波动。在对巨额国债供给和央行态度的担忧下,长端国债调整幅度一度明显大于国开,信用利差被动压缩。

国泰上证5年期国债ETF基金经理王玉表示,此次特别国债发行是我国第一次采用全部市场化发行的方式,加上今年利率债供给量巨大,所以给受供给压力冲击比较大的债券市场雪上加霜的感觉。但每一次债券供给的压力都没有直接影响债券市场的方向,更多的是交易情绪的影响。特别国债的发行对市场流动性形成的扰动总体也是偏短期,对长债利率造成的冲击幅度相对有限。

财信证券宏观策略团队认为,特别国债的发行可能对债市尤其是长端利率造成一定冲击,但幅度相对有限。一方面,货币政策大概率会维持宽松,为政府债券的发行营造相对宽松的融资环境。发行节奏上,财政部也表示,将充分考虑现有市场承受能力,适当减少 6、7 月份一般国债、地方债发行量,为特别国债发行腾出市场空间。因此,虽然短期内资金面受到了特别国债集中发行、半年末季节性因素的扰动,利率有一定的上行压力,但随着央行在偏宽松基调下的灵活调节,预计资金面将回归平稳。

对于当前债市的配置策略,王玉建议,在目前这种交易情绪的过度反应下,可以建立新一轮的交易头寸,在这个位置可以把握一些交易性机会,或者做分批入场的动作,趋势性机会还是要看央行后续的货币政策操作。

鹏元资信认为,抗疫特别国债大规模市场化发行对债市资金面造成了一定的影响,央行后续可能会继续加大公开市场操作力度,甚至不排除通过降准来平滑市场波动。近期赤字货币化引起热议,有专家建议央行直接以零利率购买特别国债,如果特别国债发行引起市场较大的波动,较为可行的方式是央行在二级市场上买入特别国债。

展望后市,海通证券认为,制约利率下行的因素包括基本面处于改善格局、政策利率下调空间有限、供给压力依然压力较大等,利多因素包括财政部强调与人民银行配合为特别国债发行创造良好市场环境、国常会关于货币政策表述缓和资金面紧张、债市持续调整市场开始关注短期利率顶部。总体依然认为债市处于牛熊转换期,建议缩短久期,以票息策略为主。

博时宏观回报债券基金经理王申认为,后续基本面的节奏会逐步成为主导长债的核心驱动因素。由于名义产出的形态相对确定,最低位出现在一季度,因此,大概率对应名义利率水平的低位也在一季度或上半年。除非出现非常极端的情况,下半年收益率水平大概率不会创出新低,因此,整体久期会定位在中性或中性偏谨慎的大方向,票息的贡献大概率会跑赢久期。(中国基金报)

标签: